“汽車產(chǎn)業(yè)里的揭秘焦慮恒大已經(jīng)出現(xiàn),只不過還沒爆”，近日某車企大佬發(fā)表了汽車界恒大的車圈產(chǎn)業(yè)言論，讓整個車圈迎來演驚魂時刻，論場上市車企股價更是被誤紛紛大跌。

在業(yè)內(nèi)看來，風(fēng)波所謂“汽車界恒大”，揭秘焦慮是車圈產(chǎn)業(yè)暗喻有車企靠高負債擴張，且面臨暴雷風(fēng)險，論場這與恒大“崩盤”的被誤路徑相似。其實，風(fēng)波只要仔細國內(nèi)外主流車企財報便可知道，揭秘焦慮與海外頭部車企相比，車圈產(chǎn)業(yè)國內(nèi)車企的論場財務(wù)狀況更加健康，更不可能存在“汽車界恒大”。被誤

正如比亞迪品牌及公關(guān)處總經(jīng)理李云飛也于近日正面回應(yīng)唱衰言論：中國主流車企的風(fēng)波資產(chǎn)負債情況要好于國外車企，中國主流車企根本不存在所謂的“車圈恒大”，任何唱衰中國新能源汽車的言論都是不可取的。同時，對于很多危言聳聽的言論，以及網(wǎng)上的各種節(jié)奏，比亞迪已經(jīng)向國家有關(guān)部門反映及上報了相關(guān)證據(jù)及線索，對于惡意帶節(jié)奏的相關(guān)方，將追究其法律責(zé)任！

中國車企盡顯財務(wù)韌性

通過分析國內(nèi)外主流車企財報不難發(fā)現(xiàn)，負債率較高是全球汽車行業(yè)普遍存在的共性特征。今年一季度，福特負債率是84.3%，通用汽車是76.5%，大眾是68.5%。相比之下，中國車企整體負債率更低一些，比亞迪為70.7%，吉利為68.1%。

一個值得關(guān)注的現(xiàn)象是，今年一季度中國車企負債率明顯下降，這一趨勢亦有別于海外車企。

汽車行業(yè)負債率較高主要原因可能有三。第一，汽車公司需要追求規(guī)模效應(yīng)以降低單車成本，所以在建設(shè)超大型廠房和購置機器設(shè)備時，需要使用巨額資金；第二，汽車公司從零部件采購到整車交付的周期比較長，中間會形成大量的未到期供應(yīng)商占款，推高無息負債；第三，若通過發(fā)債融資開展汽車金融業(yè)務(wù)，也會形成大量的有息負債，推高負債率。

將負債結(jié)構(gòu)拆分來看，中國車企有息負債明顯低于海外車企。這其中，比亞迪有息負債只有286億，吉利為860億，上汽為945億。相比之下，海外車企動輒數(shù)千億起步，其中豐田有息負債為1.8萬億，福特為1.1萬億，大眾為1.07萬億。

而無息負債中絕大多數(shù)都是應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)。如上表所示，中國主流車企的應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)占營收的比例在31%-52%之間。當(dāng)車企營收規(guī)模越大，相應(yīng)的應(yīng)付賬款規(guī)模也越大，這在汽車行業(yè)是正?，F(xiàn)象。像比亞迪，其2024年營收為7771億元，應(yīng)付賬款為2440億元，相當(dāng)于營收比例為31%，且向供應(yīng)商付款平均周期為127天，在主流車企中是最短的。

從財報對比不難看出，中國車企有息負債占比極低，與海外車企正好相反，這說明中國主流車企的財務(wù)更加穩(wěn)健，抗風(fēng)險風(fēng)險能力更強。

“汽車界恒大”為何被誤讀

相對于“車圈恒大”對公眾形成錯誤引導(dǎo)，對行業(yè)發(fā)展起逆流作用。外界更應(yīng)該關(guān)注的是，近年來，中國車企持續(xù)加大研發(fā)投入，驅(qū)動自身競爭力不斷躍升，在全球汽車產(chǎn)業(yè)的競爭力不斷提升。

乘聯(lián)會最新數(shù)據(jù)顯示，今年1月至4月，中國新能源車銷量同比激增45%，占全球增量貢獻度的近80%。在新的市場角逐之下，歐美品牌已疲態(tài)盡顯。

從國內(nèi)主流車企的一季報不難看出，研發(fā)投入越高的銷量增長越猛，“重營銷輕技術(shù)”的則面臨銷量壓力。這其中，比亞迪研發(fā)費用增長34%，高額投入驅(qū)動技術(shù)創(chuàng)新，助力銷量、營收、利潤均大幅提升；吉利研發(fā)費用增長12%，為產(chǎn)品競爭力提升提供支撐，推動銷量增長31%；長城汽車研發(fā)費用則下滑3%，銷售費用卻上漲61%，同期銷量、營收、利潤出現(xiàn)明顯下滑。

比亞迪對技術(shù)研發(fā)有多重視？財報顯示，截至目前，比亞迪累計研發(fā)投入已超1900億元。其中，今年一季度比亞迪研發(fā)費用約142.23億元，超同期凈利潤近51億元。李云飛在微博回應(yīng)網(wǎng)友提問時表示，比亞迪還是繼續(xù)堅持研發(fā)大投入、技術(shù)再創(chuàng)新，專注做好自己的事情。在被問及如何看待長城業(yè)績承壓時，他則大度表示繼續(xù)加油，送上祝福。

事實不容爭辯，中國車企的“高負債≠“雷”，更不會引發(fā)恒大式的崩盤。中國汽車不需要危言聳聽式的言論，而是需要遠見與并肩深耕的韌性。

本文來源：http://iv82.cn/news/81b0299916.html

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